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Ci-dessous l'évolution des Indices boursiers du 01/01/08 au 26/03/08:
Index
DAX Xetra
Bel20
Dow Jones Ind
Nasdaq Comp
Hang Seng
Nikkei 225 | Valeur au
26/03/08
6.504,82
3.673,84
12.430,19
2.322,43
22.617,01
12.706,63
| Evolution depuis 01/01/08
-19,37%
-10,99%
-6,29%
-12,44%
-18,68%
-16,99%
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Nous constatons une évolution négative au niveau mondial. L'intervention massive de la FED (Réserve Fédérale Américaine), qui a baissé les taux directeurs à 2,25 % (-0,75 %) n'a eu que très peu d'effet positif. Cela ne solutionnera pas le problème aux Etats-Unis.
Pour rappel. La crise des crédits aux Etats-Unis ("subprime") a été générée par un surendettement massif des ménages, les taux d'intérêt bas de l'époque (2003-2004) ont permis plus facilement l'octroi de crédit. Ainsi chaque ménage américain avait le droit d'être propriétaire de sa maison même si celui-ci était peu solvable. L'augmentation des taux d'intérêts a fait éclater cette bulle financière car ces ménages à faibles revenus n'ont plus su rembourser leur crédit. La FED semble dépassée par les évènements ... Elle doit tenir compte du fait que les prix immobiliers ont continués à baisser et donc les hypothèques sur les maisons on dévalué. Ceci justifie une réduction des taux directeurs. De plus, l'inflation est omniprésente. Comme le moteur principal de la croissance américaine est la consomation des ménages, une baisse de celle-ci entraînera un ralentissement de la croissance économique américaine.
Le rachat de la société boursières Bear Stearns qui était au bord de la faillite par la banque centrale Américaine et par JP Morgan Chase pour 2 USD/action a porté un coup supplémentaire au moral des bourses. Ceci démontre que même une société bien établie, qui était encore cotée à 80 USD/action en début d'année, peut sombrer corps et âme.
On ne peut exclure que d'autre "grandes" banques ne soient touchées par la crise, mais la phase de "corrections" devrais toucher lentement à sa fin. Après l'explosion de la bulle TMT (telecom, média, technologie) en 2000 nous avons également connu une phase de "corrections". La grosse différence avec cette période est que les entreprises ne sont pas surévaluées actuellement et qu'elles disposent de liquidités très importantes permettant de méga fusions. Les entreprises se portent en général très bien, les perspectives sont bonnes et les carnets de commandes sont bien remplis.
Les bourses des pays émergents sont touchées par la crise également vu que le USD est omniprésent.
Le USD à perdu pratiquement 19 % par rapport à l'Eur sur les 12 derniers mois. Beaucoup de fonds sont cotés en USD ou dépendent indirectement du cours du dollar et influencent donc les cotations. Devoir se couvrir contre la dépréciation du dollar coûte actuellement très cher.
Depuis notre dernière analyse des marchés les bourses ont beaucoup évoluées. Les corrections boursières en sont la preuve.
Les Etats-Unis sont en récession. Cela devrait être mis à profit pour assainir son économie et (de réduire l'énorme dépendance à l'énergie et aux crédits). Les taux bas ne doivent pas entraîner une augmentation de l'endettement, ce qui aggraverait encore la crise du crédit actuelle.
Tous les marchés sont touchés par la crise.
Le secteur financier a perdu 35,70 % de puis juillet 2007 et devrait souffrir encore dans les prochains mois du manque de confiance dans le domaine des finances.
Le secteur des matières premières fait une pause, les prix, par contre, ne devraient pas beaucoup fléchir. La demande est supérieure à l'offre et les mines n'arrivent pas à suivre les commandes .
Le secteur des loisirs et voyages perd 39 % depuis juillet 2007 et est ainsi dernier de classe au vu de la performance.
Il est prévisible que l'Europe entre en récession. Les pays émergents par contre devraient l'éviter, car ils sont devenus beaucoup plus indépendants des "vieux" pays industrialisés.
La bourse nous a gâtés ces 4 à 5 dernières années. On ne doit pas oublier que les transactions boursières comprennent des risques même si historiquement parlant les rendements y sont supérieurs aux systèmes d'épargne classiques. L'appât du gain est un facteur dangereux en placements. Les grandes banques Américaines ne nous démentiront pas sur ce point.
Nos conseils placements:
- produits à capital garanti à haut rendement comme base de portefeuille (rendements moyens de plus de 7% sur les 10 dernières années);
- Hedge Fonds, profitant aussi bien des corrections boursières, de la volatilité, des placements à court terme, du dollar, pétrole, produits agricoles;
- Marchés émergents: la situation actuelle ressemble "aux soldes" - on attend cette période de prix réduits ou démarqués pour faire ses achats - le moment est venu. De plus, les émergents sont à considérer comme des partenaires à part entière qui peuvent influencer les marchés.
- matières premières (commodities et soft commodities) .
 Philippe Remacle
KKC SPRL
Member of European Finance Group
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